今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(n新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗éng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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