当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务(wù)违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议(yì)案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过(guò)后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的(de)第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及(jí)国(guó)内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联(lián)邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济(jì)数据带来的(de)美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会更(gèng)高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗看(kàn)来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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