北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(má蜗牛是不是昆虫类ng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过蜗牛是不是昆虫类(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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