5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收(s已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后hōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后(hòu已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后