大(dà)家周(zhōu)末好，先来看(kàn)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家下重要消息(xī)。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队(duì)进入最高战备(bèi)状态，紧急(jí)向(xiàng)与科索沃行(xíng)政(zhèng)线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚南通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统武契奇当天(tiān)下令(lìng)，将(jiāng)塞尔(ěr)维(wéi)亚军队的(de)战(zhàn)备(bèi)状(zhuàng)态(tài)提(tí)升到最高等级，并(bìng)紧急向与科索沃行(xíng)政线方向移动。

　　报道(dào)称，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚军队战备状态与科(kē)索沃局势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当天(tiān)科索沃北部兹(zī)韦(wéi)钱塞族(zú)区塞族民众与科索沃阿族警察发生冲突，阿族警察(chá)在冲突中使用了催泪弹(dàn)和震(zhèn)爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维亚(yà)的自治(zhì)省，1999年科索沃战争结束后(hòu)由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣(xuān)布独立，塞尔维亚始终坚(jiān)持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内(nèi)新(xīn)高，美联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商务部(bù)最新数据(jù)显示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出(chū)预期值和(hé)前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱通(tōng)胀指标——剔除食(shí)物和能(néng)源后的核心PCE物价指(zhǐ)数同比增长4.7％，超(chāo)出预(yù)期4.6％，前(qián)值为(wèi)4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出(chū)前值和(hé)预期(qī)值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高(gāo)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，追踪(zōng)与当前(qián)经济周(zhōu)期相关的通胀压力的(de)周期性核心PCE仍然(rán)非常高，处(chù)于1985年以来的最高记(jì)录。

　　美联储(chǔ)政策利率期货(huò)合约交(jiāo)易商周五加大了对美(měi)联储将继续加息(xī)的押(yā)注，数据公布(bù)后，这(zhè)些(xiē)合(hé)约的隐含收益率上升，定(dìng)价美(měi)联储在6月会议上将(jiāng)基准利(lì)率目标区间（目前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的可能(néng)性约为60％。

　　据(jù)华尔街日(rì)报报(bào)道，交(jiāo)易(yì)员们一直坚信(xìn)，美联储今年将多(duō)次降息(xī)。但他(tā)们最终承认(rèn)，基于对期货的押注，今年(nián)降息的可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅(fú)度低于此前的预(yù)期。强劲的经济增(zēng)长、通(tōng)胀数据、劳动力市(shì)场以及债务(wù)上限担忧的缓解降低了今年降(jiàng)息(xī)的可能性(xìng)。交易员们现(xiàn)在认为，6月(yuè)份的会议可(kě)能会(huì)考(kǎo)虑加息(xī)25个基(jī)点。市场预计联邦基金利率将(jiāng)在(zài)2024年底(dǐ)降(jiàng)至3.5％，就在一个(gè)月前，衍生品市场预计基准利率(lǜ)届时将降(jiàng)至3％。

　　短(duǎn)期内煤(méi)化(huà)工品种暂难走出弱周期

　　近期化工(gōng)板块整体走势偏弱(ruò)，油化(huà)工与煤(méi)化(huà)工(gōng)板块略显分化。期货(huò)日报记者观(guān)察到(dào)，煤化工品种无论(lùn)是(shì)下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均(jūn)大于油化工品(pǐn)种。以PTA等(děng)原料成本端为原油(yóu)的品种，在(zài)原油下跌幅度(dù)不大的情况下，跌幅较小；而(ér)以尿素(sù)、甲醇原料成本端为(wèi)煤炭的品种(zhǒng)，跌(diē)幅(fú)较大。

　　对此，国投安信(xìn)期货能源(yuán)首席分析师高(gāo)明宇解释说，终端产(chǎn)品这一分化的根源还是原料端表现(xiàn)的差异。“俄乌冲(chōng)突的战争风(fēng)险溢价(jià)将(jiāng)能源危机在期货市场的影射推向顶峰(fēng)，2022年下半年起市(shì)场进(jìn)入衰退交易主题，且目前工业品整体仍(réng)处于衰退交易的中后(hòu)场(chǎng)。”她(tā)称。

　　“从能源板(bǎn)块内部来看，前期原油价格的下行已触碰到中东主要产油(yóu)国的(de)财政(zhèng)盈(yíng)亏平衡成本、页岩油生产商边际产油成本(běn)、美(měi)国(guó)收(shōu)储目标价位，在美(měi)国页岩油非(fēi)常规能源(yuán)产量增速持续不达预期的情况(kuàng)下(xià)，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度(dù)推(tuī)动原油(yóu)供给约束(shù)的兑现(xiàn)，在能源(yuán)品(pǐn)的下行趋(qū)势中(zhōng)原油(yóu)的成本支撑、供应(yīng)减(jiǎn)量率(lǜ)先发(fā)生，价格(gé)也(yě)率先呈(chéng)现震荡筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来(lái)港(gǎng)口Q5500动(dòng)力煤(méi)均价1092元(yuán)/吨，仍(réng)远高于国内三西主产区动力煤的边际到港成本900元/吨(dūn)左右，在煤炭全行业利润丰(fēng)厚的情(qíng)况下供应有增无减，宽松的供(gōng)需(xū)面持续带动产业(yè)链各(gè)环节累库，价格下跌趋势明(míng)确，亦(yì)对近期(qī)煤化工品(pǐn)种构成(chéng)较大压制。

　　“今年年(nián)初以(yǐ)来，煤炭价格整体便处于(yú)震荡下行(xíng)的趋势中，原料(liào)煤炭成本端(duān)的支撑弱(ruò)化(huà)，使煤化工(gōng)品种的估(gū)值中枢不断下移。”中信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师刘书源表示，相较于煤(méi)炭，原(yuán)油整体为区间弱势震荡的走(zǒu)势，并未(wèi)出现较(jiào)大(dà)的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工市场而言，本(běn)周持续走弱未见(jiàn)反(fǎn)转迹象(xiàng)。”方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货研究(jiū)院上海(hǎi)分院(yuàn)负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工(gōng)市场(chǎng)缺乏利(lì)好驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导致行情持(chí)续低迷。国内(nèi)煤炭(tàn)市场供应存(cún)在保障，在进口煤增加的情况下，市场(chǎng)可流通(tōng)货(huò)源充裕，今年受到(dào)天(tiān)气因素的影(yǐng)响，水电(diàn)出力预计逐步好转，电煤需求存在增加，但(dàn)增速或(huò)放缓。

　　在(zài)她看来，煤(méi)炭市场价格仍(réng)存在下调可能，成本端难以提供有力支撑(chēng)。加之煤化工整体需求端不(bù)佳，高(gāo)温雨季(jì)部分区域(yù)需求受到影响。需(xū)求处于季节(jié)性淡季，下游(yóu)用煤企业库(kù)存水(shuǐ)平偏高，价格承(chéng)压下行(xíng)，煤化工受(shòu)到成本端的(de)拖累(lèi)。

　　事实上(shàng)，煤化工近期的持续走弱(ruò)也与宏观需求(qiú)弱(ruò)势以及自身品种(zhǒng)的产能投(tóu)放(fàng)周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和(hé)尿素的终端工厂，在经历疫情几年之后，并未(wèi)重启，所以终端产品的需求(qiú)并没有因(yīn)疫情解封后，出(chū)现显著恢复(fù)。叠加(jiā)近(jìn)期港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工(gōng)品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移，难(nán)见(jiàn)反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解(jiě)到，随(suí)着煤炭的大幅走弱，目前(qián)甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化(huà)工产业链上下(xià)游均弱(ruò)化，尽管(guǎn)成(chéng)本端松动，但煤化工品种(zhǒng)自(zì)身表现(xiàn)同样低迷，面(miàn)临较大的亏(kuī)损压力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲(jiǎ)醇期货价(jià)格创2020年10月份以来新低，现货价格同(tóng)步走低，内蒙(méng)地日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(dì)区报价(jià)跌(diē)破2000元/吨，价格(gé)下跌幅度大(dà)于原料(liào)端，利润(rùn)修复过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲(jiǎ)醇(chún)成本(běn)理论核(hé)算(suàn)来看(kàn)，行业整(zhěng)体处于不(bù)景气阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘书源也表(biǎo)示，由于甲醇现货价格不断(duàn)创下新低，部分地区现货价(jià)格回到历(lì)史低位(wèi)，上游甲(jiǎ)醇生(shēng)产企业整体利润并没有随着(zhe)煤价回落、采购成本下降而明显(xiǎn)转好。“尤其是单(dān)一(yī)的(de)煤制(zhì)甲(jiǎ)醇(chún)企业，理论亏损(sǔn)幅度较大(dà)，且(qiě)部分(fēn)内地(dì)企业有传出因甲醇价(jià)格太低，出现停(tíng)车或者(zhě)降负的消息，后续(xù)值(zhí)得持续关注这一问(wèn)题(tí)。”刘书源如是说。

　　受访人(rén)士普遍(biàn)认为，短期，煤化工(gōng)品(pǐn)种暂难走(zǒu)出弱周期的(de)迹象。“经历过前几年的(de)持续投产(chǎn)，国(guó)内甲醇和尿素的产能不断(duàn)扩张(zhāng)，当前下(xià)游(yóu)的需求难(nán)以匹配新增(zēng)的(de)产能，未来其价格可能在1—2年都维持较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，从而(ér)开(kāi)启倒逼上游(yóu)降负或者去产能的阶段，后续大概率(lǜ)是一个产能的上(shàng)下游再(zài)平衡周期(qī)。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出(chū)偏弱周期主要取决(jué)于需(xū)求(qiú)的恢(huī)复情况(kuàng)，下半年(nián)部分品种(zhǒng)面临较大投(tóu)产(chǎn)压力，进口体量大的(de)品种将受到(dào)低价进口货源(yuán)的冲击，中(zhōng)长期看，煤(méi)化工行情难有起色(sè)，即使存在(zài)上涨，也表现(xiàn)为长日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家期下跌后的反弹，而不(bù)是行情的反转。

　　油制强(qiáng)于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了解(jiě)到(dào)，近期能源化工（尤其是油化工）板块较为强(qiáng)势主要还(hái)是(shì)基于原(yuán)料端的驱动。

　　据光大期货分析师杜冰沁介绍，本(běn)周原油整体呈现先抑(yì)后扬的走势，受(shòu)到供需基本面收紧的前景提振油价上涨，带动油(yóu)化工板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商品多数下跌的(de)行情中，原油尽(jǐn)管受到美国债务上(shàng)限谈判陷入僵局带来(lái)的宏观情(qíng)绪(xù)扰(rǎo)动，但是沙特(tè)能源部长发言(yán)力挺油价和G7在其年度领导人会议上承诺(nuò)将加(jiā)大(dà)力度打击(jī)俄(é)罗斯逃避(bì)其石(shí)油和燃料出口价格(gé)上(shàng)限的(de)行为都对于(yú)油价(jià)起(qǐ)到提振作用。”杜冰沁表(biǎo)示，从(cóng)基本(běn)面来看，下半年全球(qiú)原油供需将进一步收紧。IEA最新月报预计今年(nián)全球(qiú)需求(qiú)同比增加220万桶(tǒng)/日，主(zhǔ)要来自于中国(guó)需求(qiú)复苏的(de)持续(xù)；同时美国(guó)宣布将在8月收储300万桶，叠加(jiā)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)汽油消(xiāo)费旺季。“原油维持强势从成本端带动油化(huà)工(gōng)整体强于煤化工(gōng)。”她称。

　　目前来看，油化工(gōng)较煤化(huà)工较(jiào)强的关键(jiàn)原因还是(shì)在于原(yuán)料端(duān)。在杜(dù)冰沁看来，本周EIA和(hé)API商(shāng)业(yè)原油(yóu)库存超预期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下降(jiàng)和随着出行旺季来(lái)临显著增长(zhǎng)的(de)需求；包括汽油和(hé)精炼油(yóu)在内的成品油库(kù)存(cún)均(jūn)出(chū)现(xiàn)不同程度的下降，同时汽、柴油(yóu)表需也环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)50万桶/日(rì)左(zuǒ)右。

　　“尽管短(duǎn)期(qī)俄罗斯减产不及(jí)预(yù)期，但沙特(tè)能(néng)源部(bù)长发言力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考(kǎo)虑(lǜ)进(jìn)一步(bù)减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国(guó)债务上(shàng)限谈判达(dá)成一(yī)致前，宏观层面的不(bù)确定性仍(réng)然会影响市场情(qíng)绪(xù)。”杜冰沁认为，短(duǎn)期市(shì)场需(xū)关注美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)结果和6月4日OPEC+会(huì)议决(jué)议。

　　对此，申万期(qī)货(huò)能化(huà)高级分析师陆(lù)甲明(míng)认为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑目(mù)前油价被市场(chǎng)接受度提升，预计6月化工(gōng)品(pǐn)市场对标(biāo)的(de)原油成(chéng)本将(jiāng)基(jī)本维持5月平(píng)均(jūn)价格水(shuǐ)平。因此(cǐ)，预(yù)计6月OPEC+会(huì)议(yì)可能不会有动作。“考虑目前油价被(bèi)市场接(jiē)受(shòu)度(dù)提升。预计6月化工品市(shì)场对标的原油(yóu)成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至(zhì)今，国内石脑(nǎo)油制的(de)聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐(zhú)步(bù)跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由(yóu)于聚乙(yǐ)烯自身现货价格表现更弱(ruò)，因而以原油折算成(chéng)本(běn)的(de)加工(gōng)利润反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应端的利好(hǎo)已进入兑现期。”高(gāo)明宇认为(wèi)，OPEC及俄罗斯(sī)的减(jiǎn)产已在原油及成品油发运船期中有所(suǒ)体(tǐ)现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产(chǎn)及(jí)3月末(mò)起暂停的伊拉(lā)克45万桶/天(tiān)北向原油出口仍未恢复，亦(yì)对(duì)本(běn)无弹性的(de)原油供(gōng)应构(gòu)成扰动(dòng)。且近期沙特能(néng)源部长再(zài)次对原油市场做空者发(fā)出警告，面(miàn)对欧美银行业危机和(hé)美国债务(wù)上限谈判带(dài)来的(de)需求端(duān)不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议再(zài)次减(jiǎn)产的小概率事件发生，二季(jì)度起的基准去库预(yù)期仍将为(wèi)原油带(dài)来相对(duì)支撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化(huà)工(gōng)品表现中，油制强于煤制(zhì)的可能性依然较(jiào)大。”陆甲明表(biǎo)示，原料价格表现上(shàng)，目前(qián)国(guó)内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格(gé)下行的趋势依(yī)然存在。原(yuán)油方面，夏(xià)季(jì)是成(chéng)品油消费高峰(fēng)，因此油(yóu)价往往容(róng)易获(huò)得支(zhī)撑。因此(cǐ)，成本(běn)端强弱反(fǎn)差或依然存在(zài)。

　　同样，在高明宇看来，在国内(nèi)动力煤(méi)市场(chǎng)中下(xià)游库存有(yǒu)效去(qù)化，或低价格(gé)刺激内产、进口兑现减量预期之前，油化工结(jié)构性强于煤化(huà)工的行情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家