自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术(shù)革命，但(dàn)直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行(xíng)动，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其(qí)前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管(guǎn)理规(guī)模超(chāo)过千亿的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思(sī)路，这一次也不(bù)例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到(dào)，基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一(yī)段时间(jiān)来(lái)充分观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到(dào)它们用(yòng)事实(shí)证明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可积累性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业(yè)的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我(wǒ)们(men)会(huì)参(cān)考(kǎo)全(quán)球(qiú)产(chǎn)业升(shēng)级的经(jīng)验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值(zhí)过(guò)高(gāo)，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的核心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会(huì)反(fǎn)映在财(cái)务(wù)数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对企业(yè)形(xíng)成的(de)定性感(gǎn)知。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务(wù)状(zhuàng)况了(le)如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确(què)评判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附(fù)注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过短期的经(jīng)营业(yè)绩(jì)和股价的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往往没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因(yīn)素，是(shì)能够一路(lù)坚持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素(sù)，也(yě)通(tōng)常(cháng)意(yì)味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三(sān)的(de)基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)调整。数据(jù)显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四季度(dù)末(mò)的(de)前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流(liú)可能(néng)是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一(yī)季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加(jiā)大。这对于(yú)投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的(de)压力(lì)也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整投(tóu)资组合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新(xīn)经济基(jī)金中(zhōng)回顾(gù)一(yī)季度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当下复(fù)杂(zá)环境(jìng)下(xià)各种危机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策调(diào)整决(jué)策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于短期基(jī)本面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍(réng)保留在(zài)前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一(yī)季(jì)度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的(de)研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还(hái)分(fēn)享了自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可(kě)以做(zuò)选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追寻的(de)正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世(shì)界的链(liàn)接，中(zhōng)国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美(měi)等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要(yào)城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜(mì)期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大(dà)样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势(shì)，为全国(guó)各(gè)级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在(zài)一季度新进富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪(hù)深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持(chí)宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积(jī)极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续(xù)的(de)进程中。更要重视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在(zài)较(jiào)好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决的(de)出路。投(tóu)资者当(dāng)前(qián)选择(zé)承受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的(de)。未来(lái)我们(men)依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不具(jù)备精确预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景(jǐng)的(de)优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时(shí)点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公(gōng)司治理结构完(wán)善(shàn)、管理层优秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有更(gèng)大的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来(lái)为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收(shōu)益(yì)是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为(wèi)业内知(zhī)名的(de)主投(tóu)大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自(zì)下而上精选个股而(ér)非择时的投资(zī)风格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍(réng)为(wèi)白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化(huà)需(xū)要一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度(dù)和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时(shí)救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等(děng)发(fā)达国(guó)家通胀和金(jīn)融风险并存(cún)，处理难(nán)度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关(guān)注整个(gè)经(jīng)济体(tǐ)发展状况之外，我们可以(yǐ)将目光更(gèng)多(duō)放在微观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到(dào)美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗很多(duō)公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变化(huà)可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创(chuàng)造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗