今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

马美如简介　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值马美如简介。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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