金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账(zhà特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务(wù)相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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