A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着(zhe)国内(nèi)经济(jì)趋势(shì)和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研(y笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音án)报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基(jī)础设(shè)施企业，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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