金融界(jiè)4月(yuè)27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒(jiǔ)第一股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘(p池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊án)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市(shì)值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第(dì)一(yī)只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资(zī)金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售(shòu)获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知道是出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以及中国白酒行业中(zhōng)提(tí)供三(sān)种香型(xíng)白酒的(de)第三(sān)大(dà)公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处(chù)于下(xià)风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业(yè)毛利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原(yuán)因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总(zǒng)收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报(bào)告(gào)期内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书(shū)解释(shì)称大部(bù)分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一(yī)个普通农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕(bì)业的(de)吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新(xīn)华联(lián)集(jí)团董事、董事局副(fù)主(zhǔ)席(xí)。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自创白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金六(liù)福的广告投放(fàng)量都(dōu)是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前(qián)，吴(wú)向东实际(jì)控(kòng)制的金(jīn)东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位列榜单(dān)第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是会(huì)更(gèng)好生(shēng)意吗？池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊

　　在前不(bù)久(jiǔ)的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关(guān)论坛上(shàng)，在酒水行业颇(pǒ)为知(zhī)名的盛初咨询(xún)董事长王朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收(shōu)入低增(zēng)长(zhǎng)或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷(juǎn)时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费(fèi)在(zài)疫(yì)情场景中并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍(réng)未(wèi)消(xiāo)化，区域(yù)酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢(huī)复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的(de)动(dòng)力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业(yè)都在向(xiàng)下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地(dì)方(fāng)酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和(hé)地(dì)方酒企的渠道(dào)有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨(dūn)消失的(de)主要(yào)是100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其(qí)原(yuán)因在于城市化(huà)，大部分劳(láo)动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空间基数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的终(zhōng)端进货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高(gāo)端相关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后下降池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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