大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路(lù)上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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