昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yà羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度o)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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