财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动十二生肖中张牙舞爪是哪些动物力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来(lái)增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足(zú)以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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