“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗wǒ)们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗