近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(mé韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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