在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐ双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖n)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖部(bù)分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始。

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