今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，阿富汗改名现在叫什么央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年(ni阿富汗改名现在叫什么án)提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线阿富汗改名现在叫什么(xiàn)行情。

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