大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9莫衷莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边(biān)际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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