昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金预期收益率计算公式 预期收益率是什么比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期收益率计算公式 预期收益率是什么预期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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