“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在赓续前行是什么意思，赓续前进的意思一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那赓续前行是什么意思，赓续前进的意思么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一赓续前行是什么意思，赓续前进的意思路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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