5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(m恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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