财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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