编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pè云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人i)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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