大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(d古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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