昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)六朝是指哪六朝不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期六朝是指哪六朝现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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