4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需左眉毛有一根特别长是什么意思？矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(左眉毛有一根特别长是什么意思？nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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