个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客户的(de)个性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户(hù)形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jì周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人n)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的(de)不同(tóng)需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(zhe)重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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