昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯(bó)克希尔年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点15分开(kāi)始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将满93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特(tè)和老搭档(dàng)、已经99岁(suì)的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东(dōng)大会的问(wèn)答环节。

　　本次大(dà)会召(zhào)开时的宏观背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行业动(dòng)荡(dàng)不安，债务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的(de)危(wēi)险(xiǎn)边缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正(zhèng)带来重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来的投资(zī)者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对(duì)大变革时(shí)代的(de)点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前(qián)，伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布一季(jì)度财报(bào)显示(shì)，第一(yī)季度净利润355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第(dì)一季度投资和衍生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特(tè)、芒格的(de)重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持(chí)倒(dào)闭(bì)的硅谷银行(xíng)“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构(gòu)必须(xū)做(zuò)出(chū)赔(péi)偿所有储户的(de)决定，因为不这(zhè)样做可能(néng)会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时说，如果(guǒ)储户得不(bù)到补偿，它给美国(guó)经济带来的(de)后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲(chōng)突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒(máng)格(gé)都(dōu)认为，中美(měi)关系紧张对两国会造(zào)成(chéng)不必要(yào)的伤害(hài)。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲(chōng)突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就(jiù)是和(hé)中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大量开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有(yǒu)竞争(zhēng)，但一直都需要判断(duàn)，如(rú)果(guǒ)没有对(duì)方(fāng)回应，事情能有多大进步(bù)。两国都会(huì)有竞(jìng)争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几(jǐ)个月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在今(jīn)年报告的(de)营收都会比去年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济的(de)不景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几个(gè)月公司都经(jīng)历了很多(duō)的波动，这可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害的(de)一次，二战的时候我们没(méi)有办法(fǎ)获得商品、货(huò)物，但是这(zhè)一(yī)次的波(bō)动来自于另外一个地方，他们可能在(zài)过去的6个月中出现了存货过多(duō)的情况，这不是说好像失(shī)业(yè)率、就(jiù)业(yè)率的情况造(zào)成的，但是现在的经济(jì)环(huán)境在这六个月已经非(fēi)常不一样了，而(ér)我们(men)很多的(de)经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖(mài)不(bù)出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日(rì)子可能(néng)已经结(jié)束”！巴菲特第一(yī)季度净卖(mài)出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第(dì)一季度(dù)是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元(yuán)的股票(piào)，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有(yǒu)吸引力。自今年年初以来，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着(zhe)美联储加息(xī)和(hé)经济放缓，投资者应该降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观(guān)的预测：好日子可(kě)能已经(jīng)结束。这位(wèi)亿万富翁投(tóu)资者预计，随着经济低(dī)迷(mí)放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务(wù)的(de)收益(yì)今年将下降。因(yīn)为在过去6个(gè)月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经济的“令人(rén)难以(yǐ)置信的增长时期”已经(jīng)接近尾声(shēng)。伯克希尔经常(cháng)被视(shì)为经(jīng)济健康状少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字况的代表，因为其业务范围广泛，从铁(tiě)路到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成功(gōng)归功于过去几十年(nián)美国经(jīng)济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，但他还会与贾恩一起协商，做(zuò)最后的决策。公(gōng)司传承(chéng)在(zài)执行上并不是这(zhè)么简(jiǎn)单，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅(jǐn)需要(yào)现在(zài)的这(zhè)五个(gè)下一代(dài)领(lǐng)导人，而(ér)是(shì)更多有能力的人(rén)。如果(guǒ)他们不能处(chù)理得当的话，他就不(bù)会将伯克希(xī)尔交(jiāo)给他们。他(tā)还补(bǔ)充，每(měi)一个公司的情况(kuàng)都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表示，现(xiàn)在伯(bó)克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美(měi)联储不能(néng)疯狂印钱(qián)

　　有投资者提问：美联储现(xiàn)有的资产负债表规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美联储(chǔ)，支持美联储压低(dī)通胀率的使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美(měi)联(lián)储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是(shì)一个(gè)很大(dà)的数字，而我喜欢(huān)看这些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美联(lián)储资产负债表(biǎo)从8000少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的那样。对此(cǐ)芒(máng)格也持相同观点，称(chēng)如(rú)果靠不断印钱来(lái)解决短期(qī)问题将会(huì)有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，美国没有(yǒu)其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油储备(bèi)。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开井第(dì)一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一(yī)年半就枯(kū)竭了(le)。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理层，对他们也很熟悉。西(xī)方石油做了很(hěn)多好的(de)事情，建了(le)很多(duō)新井还能盈(yíng)利。伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)并不会购买西(xī)方石(shí)油的控(kòng)股权，管理(lǐ)层已(yǐ)经很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公司的股(gǔ)票，但对现(xiàn)在持(chí)股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取(qǔ)代美元的储备货币地(dì)位(wèi)

　　有投资者提问：美国大批发(fā)债，美联储让债务货(huò)币化(huà)，中国巴(bā)西沙(shā)特(tè)等都在与美元脱钩(gōu)，在这种(zhǒng)环境下，美(měi)元的(de)货(huò)币储备地(dì)位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美元储备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔更了解形势，但他(tā)无法控制财政(zhèng)政(zhèng)策。谁都不知道，一(yī)种纸币能坚持用多久才(cái)会(huì)失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印钞(chāo)很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很难恢(huī)复，人们会对货币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有(yǒu)什么(me)结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些(xiē)时候，通(tōng)过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其(qí)反。芒格在(zài)提到日本的货币政策(cè)和财(cái)政政策时(shí)说，日本用日元做了些奇(qí)怪的事。对(duì)于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应(yīng)该接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币，那些事(shì)不可能(néng)发生。巴(bā)菲特说，他佩(pèi)服(fú)日本，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以(yǐ)来(lái)，在供大于需的(de)市场格(gé)局下，我国生猪(zhū)价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以(yǐ)下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理发(fā)现，2月中(zhōng)旬至3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再(zài)次振(zhèn)荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年(nián)低(dī)点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现(xiàn)小幅(fú)反弹(dàn)至(zhì)4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一(yī)假期前(qián)又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的(de)情况(kuàng)下(xià)，国家发改委于(yú)5月5日下午发布最新研究(jiū)收储的公告称，据(jù)国(guó)家发展改革(gé)委监测，4月(yuè)24日—4月(yuè)28日当(dāng)周，全(quán)国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级预(yù)警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国家发改委会同有关部门(mén)研究适时启动年内第(dì)二(èr)批中央(yāng)冻猪肉储备(bèi)收储工作，推(tuī)动生(shēng)猪价格尽快回归合(hé)理(lǐ)区间(jiān)。

　　在(zài)国家(jiā)发改委发声后，生猪(zhū)期货(huò)市场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪(zhū)分析师尉(wèi)秀接受期货日报(bào)记者采访(fǎng)时(shí)表示，4月来生猪现货(huò)价(jià)格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具(jù)体来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺乏明显(xiǎn)利好(hǎo)，叠(dié)加散(sàn)户逢高出(chū)栏心态增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落(luò)并(bìng)在4月(yuè)17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进(jìn)入4月中下(xià)旬后，在相对较低的猪价(jià)下(xià)，市场心态开(kāi)始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价(jià)格的相对优势也刺激(jī)贸易商(shāng)从进口肉采购转向对国(guó)内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入(rù)库(kù)意愿加(jiā)大(dà)，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉终端需(xū)求(qiú)有所好转(zhuǎn)，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎，屠(tú)企分(fēn)割比例也有开收敛，叠加月末部分集(jí)团企业有(yǒu)提前出栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回(huí)落，截至4月28日(rì)猪价跌(diē)至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一(yī)小长假(jiǎ)期间(jiān)，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公布一(yī)季报显示其经(jīng)营(yíng)数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去(qù)产能将对行业的发展不利，容(róng)易导致(zhì)猪(zhū)价的(de)大起大(dà)落。在这个节点，国家(jiā)发改委(wěi)宣布(bù)收储，可以看出国(guó)家对生(shēng)猪养殖行业健康发(fā)展的重视与(yǔ)呵护，有(yǒu)助于提振市场信心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本(běn)周五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走多(duō)。从收储本身看，不会(huì)带(dài)来实质性(xìng)生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储调控长期(qī)密集执行，叠加二育(yù)等(děng)利(lì)多因素(sù)共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的利多(duō)影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因(yīn)生猪终端(duān)需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪(zhū)价(jià)或(huò)延续低位(wèi)区间振(zhèn)荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但(dàn)也非(fēi)猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给(gěi)端看，据国家(jiā)统计局最(zuì)新数(shù)据，截至今年一季度，全国生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年同(tóng)期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽(suī)然今年(nián)一季度生猪(zhū)存栏环(huán)比出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增(zēng)长，并处(chù)于近(jìn)9年(nián)同期相(xiāng)对高(gāo)位。

　　此外从生(shēng)猪产能(néng)变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连(lián)续(xù)三个月下降，但下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高(gāo)于4100万(wàn)头的正常产能调(diào)控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据(jù)，国内能繁母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始下滑，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统计(jì)数据(jù)可(kě)以看出，生猪(zhū)产能有继续回(huí)调(diào)走势，但截至3月(yuè)降幅均有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)下产能基础(chǔ)依旧稳(wěn)固(gù)，生猪供应充盈，并没有出现能(néng)够驱动周期上(shàng)行(xíng)趋(qū)势(shì)的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走低，二育(yù)补栏或会再次(cì)进场，带动猪价(jià)走高；但今年二次(cì)育肥(féi)进出场节奏(zòu)切(qiè)换加快(kuài)，需关注进(jìn)出场节(jié)奏对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利(lì)多影响或许在5月份(fèn)有体(tǐ)现。总(zǒng)的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料养(yǎng)殖板块研(yán)究员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前生猪整(zhěng)体(tǐ)屠宰量仍维持高(gāo)位，并(bìng)高于(yú)去(qù)年同期(qī)水平，出栏体重虽(suī)有连续回落，但绝对体(tǐ)重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍(réng)在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力(lì)。尤其去(qù)年6月份以来能繁(fán)母猪环比增加带(dài)来的生猪(zhū)出栏在5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯性增涨。但(dàn)今年二季度开始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐步过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半(bàn)年(nián)是生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁母猪的调减在下半(bàn)年(nián)会有(yǒu)一(yī)定(dìng)程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格重心或高于上半(bàn)年，2023年全年猪价的(de)高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半(bàn)年生猪供应压力最(zuì)大的时间点有望逐步过去，叠(dié)加经济(jì)复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的(de)损失以(yǐ)及(jí)猪肉(ròu)收储，消费端恢(huī)复后下方现货价格空间有(yǒu)限(xiàn)并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪(zhū)总(zǒng)体供应有望逐步增加，全年猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期(qī)投资者(zhě)可以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期货(huò)2305合约(yuē)期现已在逐步回归(guī)，2307及2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季(jì)升水扩(kuò)大，由于生(shēng)猪期价(jià)目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易上(shàng)可从单边转为观望(wàng)，边际上警(jǐng)惕(tì)饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值下移带来(lái)的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字