当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税(shuì)人(rén)带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不(bù)佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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