随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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