“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(niá翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光n)年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光击风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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