金融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮(lún)回的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个(gè)交易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖(táng)期(qī)货(huò)开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)价(jià)格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的(de)原(yuán)因与(yǔ)白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报(bào)报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答案。

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