用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(q日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国í)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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