随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(g值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别uò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增(z值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ēng)加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既(jì)定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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