金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的白糖(táng)周(zhōu)期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖(táng)产销数据显示，202碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗2年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需(xū)缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并(bìng)不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)增(zēng)长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的世界报(bào)价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全(quán)球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战(zhàn)极限，市(shì)场将会给(gěi)出答(dá)案(àn)。

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