大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的rong>

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起