今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与三件套是哪三件，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào三件套是哪三件)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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