一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shà10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ng)基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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