在股(gǔ)市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(ró自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ng)易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的投资策(cè)略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金(jīn)销售自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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