今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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