北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国(guó)的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己(jǐ)在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美(měi)国而(ér)言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于(yú)对(duì)公司的价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家(jiā)公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财(cái)经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也(yě)在(zài)重金(jīn)押(yā)注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲(fēi)特(tè)对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影响的在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm公司进行(xíng)了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特标准的(de)公司(sī)。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利(lì)润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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