金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期(qī)货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预(yùweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进(jìn)一(yī)步趋(qū)缓。结合此前(qián)发weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此前加息结束(shù)乃至(zhì)降息已然(rán)成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个(gè)季度的时间，在(zài)此期间将面临经(jīng)济和政策的(de)不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前期超涨的幅度(dù)。另(lìng)一(yī)方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰退预期将(jiāng)会继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使(shǐ)得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属大幅回(huí)落(luò)等(děng)因(yīn)素(sù)综(zōng)合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建(jiàn)议继续等白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做多。美(měi)欧(ōu)银行业危机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上限风(fēng)险、央行购(gòu)金持续(xù)等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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