分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行(xíng)为、规模(mó)控制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者(zhě)人(rén)数较多(duō)、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重(zhòng)大不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有(yǒu)人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的(de)高(gāo)级(jí)管理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励(lì)等不(bù)得(dé)直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑dān)一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大、投(tóu)资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预(yù)案等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的(de)实(shí)施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要(yào)注(zhù)意(yì)选择合适(shì)的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的货币规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货(huò)币(bì)市场基金的资产(chǎn)安(ān)全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基(jī)金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基(jī)金开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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