今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

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　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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