财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思级债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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