A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系(xì)列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的(de)争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王(wáng)位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级(jí)市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事(shì)引发市关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接在(zài)市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度(dù)变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其(qí)产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持(chí)续(xù)不断(duàn)的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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