昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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