分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)造(zào)成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机(jī)构或(huò)者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对资(zī)本市(shì)场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基金特征的其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)持有人达(dá)7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力，并(bìng)明确(què)风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司(sī)更加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的(de)高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间(jiān)接与重要货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的比例(lì)不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资(zī)产的(de)规模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申(sh0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题ēn)请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风险的(de)重要举(jǔ)措。0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题部分货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资(zī)比(bǐ)例(lì)、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场(chǎng)基金类似(shì)的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关(guān)部门成(chéng)立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追求高收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择(zé)合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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