随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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