AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。数(shù)字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们可(kě)以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智(zhì)能(néng)和(hé)可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证绥化去年疫情 绥化是几线城市，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在(zài)去(qù)年(nián)三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。绥化去年疫情 绥化是几线城市以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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